6月21日，宜宾纸业600793）股份有限公司（以下简称“宜宾纸业”或“公司”）发布关于上海证券交易所对公司2023年年度报告的信息公开披露监管工作函的回复公告。宜宾纸业在公告中回复上交所关于近三年公司主要营业业务毛利率持续下滑的原因称，2022年、2023年每完工1吨产量带来的收入较2021年减少，系近年来主营第一大产品食品包装原纸行业市场之间的竞争激烈，销售价格持续走低，故公司整体毛利率下降主要系产品售价下降。

  上交所在问询函中要求宜宾纸业结合行业政策、产销量、供需及价格变化等，分产品量化分析近三年公司主要营业业务毛利率持续下滑的原因及合理性，并说明与行业整体趋势及可比公司是不是存在显著差异。

  宜宾纸业在回复中称，2021至2023年公司销售毛利率分别是12.80%、10.49%、5.08%，整体毛利率逐年下滑。从收入、成本与产量的定量分析来看，2021至2023年，每完工1吨产量带来的收入分别是0.57万元、0.55万元、0.52万元，2023年和2022年分别较上年均减少，减少幅度分别为6.30%、3.73%；其次，每完工1吨产量所耗用的成本分别为0.50万元、0.50万元、0.49万元，减少的幅度分别为0.65%、1.17%。2023年和2022年每完工1吨产量带来的收入较上年下降的幅度远大于耗用的成本减少的幅度。因此导致近三年公司主要营业业务毛利率持续下滑。

  2022年、2023年每完工1吨产量带来的收入较2021年减少，系近年来主营第一大产品食品包装原纸行业市场之间的竞争激烈，销售价格持续走低，故公司整体毛利率下降主要系产品售价下降。

  公司纸产品坚持产销平衡的目标，避免生产过剩或短缺，减少库存积压，确定保证产品供应与市场需求相一致。由上表可知，因最近三年公司纸产品产、销量波动幅度较小，产销基本保持一致，故产销量对毛利率大幅度波动的影响有限。因此公司毛利率下滑的根本原因是销售价格及成本的影响。

  公司毛利贡献主要来自于食品包装原纸和生活用纸原纸的销售，近三年二者对毛利的贡献合计均值在90%左右。公司近三年食品包装原纸的毛利率分别是16.62%、8.90%和0.05%，毛利率

  (1)2021年食品包装原纸毛利率为16.62%，较上期提高8.32个百分点，销售单价和单位成本相对2020年分别上涨为12.78%和2.55%。销售单价上涨系受到市场好转、订单需求增加及食品包装原纸行业整体价格上升的影响，公司依据经营环境变化对销售价格进行多次上调。单位成本小幅上涨系外购化工原料采购均价上涨。在2021年食品包装原纸成本构成中原材料成本占比为78.38%，其中原辅料成本占总成本比为9.23%。受到化工原料市场行情报价波动的影响，公司部分主要原辅料对外采购单价与2020年相比均有一定的上涨涨。

  (2)2022年食品包装原纸毛利率为8.90%，较上期降低7.72个百分点，销售单价较2021年下降0.71%，单位成本较2021年上涨8.48%，毛利率的波动大多数来源于单位成本波动的影响。

  单位成本上涨大多数来源于于外购浆板原料成本上升。2022年食品包装原纸成本构成中原材料成本占比为83.14%，其中材料浆成本占总成本比为72.08%。食品包装原纸所耗用的浆大多数来源于于自产竹浆和外购浆板，两者在耗用上基本维持在1：1左右，外购浆板采购单价的变动对生产所带来的成本有较大影响。受到国际浆价贸易和大宗原料成本上涨的影响(据生意社监测多个方面数据显示：截至2022年12月31日，针叶木浆、阔叶木浆市场均价较2022年1月1日分别上涨了23.36%和27.14%)，外购浆板采购均价较2021年上涨12.07%，导致单位成本上涨。

  3)2023年食品包装原纸毛利率为0.05%，较上期降低8.85个百分点，销售单价较2022年下降12.75%，单位成本较2022年下降4.28%，毛利率的波动大多数来源于销售单价波动的影响。

  销售单价下降主要系受经济内生恢复动力不强，食品包装原纸下游市场需求疲软等影响，加之新增产能投放导致产能过剩，供需失衡有所加剧，市场之间的竞争愈发激烈，公司依据市场行情多次下调销售价格。

  经查询行业纸品单价走势，公司食品包装原纸单位售价的变动趋势与行业趋势一致。由于公司食品包装原纸属于纸品行业小类产品，无法从行业找到完全类似产品的市场行情报价走势图，故本次选取与公司食品包装原纸下游产品类似的白卡纸市场行情报价走势与本公司食品包装原纸销售单价变动趋势做对比。报告期内，公司食品包装原纸价格波动整体趋势与白卡纸走势基本一致。

  单位成本小幅下降主要系浆成本下降。在2023年食品包装原纸生产所带来的成本构成中原材料成本占比83.11%，其中浆成本占总成本比为72.10%。2023年度竹切片采购均价相对于2022年下降0.59%，2023年度外购浆板均价较2022年下降2.65%。

  公司近三年生活用纸原纸的毛利率分别是3.67%、14.79%和13.91%，毛利率大幅度波动的根本原因是：

  (1)2021年生活用纸原纸毛利率为3.67%，较上期提高4.95个百分点，销售单价较2020年上涨3.63%，单位成本较2021年下降1.44%，毛利率的波动大多数来源于销售单价波动的影响。

  上述销售单价上涨主要系随着2021年市场好转，生活纸品行业需求慢慢地复苏，市场销售单价逐步上涨，公司也同步上调对外销售单价所致，当年多数月度单位售价均高于2020年同期。

  (2)2022年生活用纸原纸毛利率为14.79%，较上期提高11.12个百分点，销售单价和单位成本较2021年分别上涨15.38%和2.06%，毛利率的波动大多数来源于销售单价波动的影响。销售单价上涨主要系生活用纸原纸市场订单需求旺盛，其售价基本回到2020年以前的市场水平。单位成本涨幅较小主要系生活用纸原纸主要耗用自制竹浆浆板，公司所在宜宾当地竹资源丰富，供给稳定，价格波动较小，同时产量上升部分摊薄了固定成本。

  (3)2023年生活用纸原纸毛利率为13.91%，较2022年略有下降0.88个百分点，销售单价和单位成本较2022年分别下降5.19%和4.21%，毛利率的波动大多数来源于销售单价波动的影响。销售单价略有下降系生活原纸作为消费品，使用场景相对较广，市场需求并没有因宏观经济环境影响一下子就下降，供需关系向供给方略有倾斜。而单位成本小幅度下降主要系受到宜宾当地竹企业规模持续扩大，竹料产量规模同步增加的影响，2023年竹料采购单价较2022年略有下降，最后导致生活原纸单位成本相对下降。

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