进入五月份虽然OPEC持续减产给原油供应端带来一定支撑，但减产联盟内部仍未达成一致性意见，后期减产协议走向仍不明朗，另一方面，市场情绪一再遭遇宏观风险冲击，全球贸易形势十分严峻，原油价格有进一步回落可能。从沥青自身的供需面来看，未来一段时间，整体上仍将维持“供过于求”的形势，在下游需求恢复缓慢的情况下，炼厂库存以及社会仓库存储上的压力持续增加。原料端到港量较为乐观，短期马瑞油供应压力有所缓解，总的来看，在成本端大幅坍塌的局面下，沥青期价有进一步回落可能，短期内关注下方2900支撑，中长期来看，关注下游道路施工恢复情况，预计价格维持在2900-3200元/吨区间。
沥青现货方面，五月份整体现货走势较为平稳，虽然需求端不尽如人意，但成本端保持高位，炼厂挺价意愿强烈，现货价格出现小幅上涨，截至5月28日与月初相比，华南地区上涨50元至3600-3630元/吨，长三角地区价格持稳，价格在3570-3610元/吨，山东地区价格维持在3520-3570元/吨，西北地区价格为4000-4200元/吨，东北地区上涨100元至3600-3700元/吨，华北地区为3450-3500元/吨，西南地区上涨100元至4100-4200元/吨。预计后期随着成本端逐渐回落，现货价格有下跌可能。
沥青期货方面，在四月底升至3678元/吨，创下年内新高后，进入五月份沥青期价逐步回落，与月初相比主力1912合约跌幅接近15%。期货端持续走弱一方面由于原油大幅回调，沥青期价承压；另一方面，六月份马瑞油到港量可能显著增加，使得前期炒作因素对于沥青价格支撑作用减弱。目前来看，现货价格有跟随下跌的可能，同时成本端价格持续向下，期货价格有望进一步下跌，沥青1912合约关注下方2900一线。
进入五月份中东地区冲突不断，阿联酋油轮发生爆炸，沙特石油管道遭到袭击，同时美国加强对伊朗制裁，取消伊朗原油进口豁免权。原油价格受到提振。但五月中下旬,供应不确定性以及经济减缓的担忧，使得油价大幅回落，四月份OPEC延续减产态势，但整体减产幅度与前几个月相比大幅缩减，目前减产联盟已经超额完成减产目标，但是对于未来减产协议走势未达成一致意见。市场仍较为脆弱，如OPEC放弃减产协议大幅增产，将会给油价以沉重打击。经济减缓的担忧主要源自美国与全球主要经济体贸易争端，而美国、欧洲和日本的经济数据不如预期强劲加剧市场担忧。虽然供应缩减屡屡被提及，但从美国市场来看，炼厂检修削减原油加工量，原油库存增长至近两年来高点，夏季用车高峰到来，但汽油需求没有到达预期，成品油库存也有所回升。美国国内市场原油供应仍呈现过剩状态。总的来看，前期地缘冲突热度逐渐消散，全球经济提高速度放缓忧虑对于商品市场有所打压，在OPEC减产协议并未确定的情况下，油价有继续走弱的风险。
四月份国内沥青产量为237.17万吨，同比增加8%,中石油、中石化、中海油以及地方炼厂的产量分别为48.78万吨、74.18万吨、16.01万吨和98.20万吨，按照所属来看，中石化以及地方炼厂与去年同期相比有所增加，其中中石化与去年同期相比增加18%，而中石油与中海油与去年相比有所回落。进入五月份国内沥青资源较为充足，炼厂仓库存储上的压力有所上升，开工率小幅回落，总体维持在45%左右，其中长三角地区主力炼厂生产稳定，但部分小型炼厂产量缩减，开工率与月初相比会降低，整体维持在45%附近。山东地区炼厂仓库存储上的压力较大，部分炼厂停产沥青，个别炼厂转产渣油，开工率维持在35%附近。东北地区节后多套沥青装置开启，同时由于渣油较为紧俏，部分炼厂转产渣油，开工率与月初持平。华南地区前期受到雨水天气影响，部分炼厂生产受一定的影响，但后期炼厂逐步复产沥青，开工率维持在50%附近。西北地区由于主力炼厂生产较为平稳，但当地地炼公司制作有所缩减，与月初相比开工率下降至55%。由于需求端持续萎靡，同时现货价格居高不下，造成目前“有价无市”，预计炼厂后期以消耗库存为主，开工率将继续回落。
与四月份相比，五月份炼厂库存进一步回升，库存由月初35%升至45%，进入二季度，随着沥青现货价格不断攀升，炼厂生产沥青积极性有所提升，但受到天气等因素影响，下游需求恢复缓慢，炼厂出货受阻，仓库存储上的压力持续增加。从各地区来看，东北地区焦化、船燃需求较为清淡，同时道路沥青需求恢复较为缓慢，多数炼厂出货不畅，仓库存储上的压力较大，与月初相比上升30%至52%，后期随着辽宁以及内蒙地区需求慢慢地回升，利好炼厂出货，库存有望下降。华南地区雨水天气较多，炼厂出货以及下游需求受一定的影响，但部分资源销售往区外市场，起到一定的分流作用，库存由月初38%升至35%左右，目前主力炼厂仍是短时生产沥青，不排除后期库存仍有下降可能。长三角地区库存一直维持30%左右的较低水平，前期炼厂发货较好，但近期有所下滑。山东地区个别炼厂近期部分资源移库，虽然部分炼厂采取优惠措施，但销售不畅，整体库存与月初相比上升5%。总的来看，目前仓库存储上的压力较大，但由于前期沥青生产所带来的成本较高，炼厂挺价意愿较为强烈，短期内仓库存储上的压力难以缓解。
进入第二季度，受到成本端影响，进口沥青价格持续上涨，另一方面，人民币汇率持续走弱，使得五月份进口沥青价格与国内沥青价格相比高出150元/吨，在整理需求不振的情况下，除部分刚需外，进口沥青需求并未有明显回升，其中韩国地区六月份船货价格持续上涨5美元/吨，进口贸易商积极性不强，部分货品仍未售出，东南亚地区上涨约5美元/吨，目前非主流品牌价格有下降的趋势，未来另外的品牌有望降价以刺激出货。四月份国内沥青进口量为39.56万吨，同比下降0.8%，目前我国主要进口来源为韩国与东南亚国家，其中韩国占总进口量60%，进口量为24.83万吨，环比大幅度的增加，但同比有所回落。东南亚国家除新加坡以外，别的地方同比均有所回落。从进口利润来看，五月份进口利润持续萎缩，主要由于进口沥青成本不断攀升，在国内下游需求未完全开启的情况下，进口沥青“有价无市”，预计短时间之内进口利润将难以改善。
今年上半年，委内瑞拉国内爆发反对派，同时美国宣布对委内瑞拉石油公司进行制裁。近几年以来委内瑞拉遭受经济危机困扰，通货膨胀严重。委内瑞拉主要经济来源于原油以及原油制品出口，在去年油价持续回暖的情况下，经济发展形势并未好转，原油产量却持续下跌，从最高的260万桶/日跌至110万桶/日，产量不断下降主要由于委国内，无法及时的维护油田和炼厂设备。马瑞油是委内瑞拉主要出口原油，在中国进口的委内瑞拉原油中80%为马瑞原油，而绝大多数的委内瑞拉原油都用作沥青生产原料。前期原料供应短缺忧虑逐渐加深，但从四月份委内瑞拉原油产量有所恢复，与三月份相比增加约3万桶/日。前期遭到损坏的电力设施基本恢复正常运作，虽然美国依然对委内瑞拉采取制裁措施，但其国内形势有一定的好转，并且随着原油价格回落，马瑞油贴水也将有所下滑，从船期数据分析来看，6月份委内瑞拉马瑞油到港量可能会显著增加，短期内原料短缺压力有所缓解，但下半年马瑞油供应仍将是关注重点。
进入五月份，沥青需求并未有明显改善，北方地区有零星开工，但并未迎来需求大面积的释放，同时焦化与船燃市场的分流作用也有所减弱；南方地区雨水天气阻碍道路施工，前期现货价格持续攀升，加之社会仓库存储上的压力逐渐增大，贸易商观望态度明显。预计后期北方施工将逐步开启，需求有望持续回升，而南方进入雨水较多季节，预计在三季度中旬，下游需求将逐步恢复。
从宏观层面来看，交通固定资产投资增速有所加快。1-4月，交通固定资产投资完成7426亿元，同比增长7.4%，增速较一季度加快2.5个百分点。公路水路完成投资5533亿元，同比增长4.3%，其中高速公路完成投资2767亿元，同比增长13.2%。分区域来看东部、中部地区仍保持比较高增速，其中中部地区同比增加11.1%，而西部与去年同期相比均会降低。总的来看，上半年国内公路建设投资增速有所提升，尤其是中部地区投资提速较为显著，同时在国家政策配合下，沥青下游需求有望在下半年逐渐转好。
总体来看，虽然OPEC持续减产给原油供应端带来一定支撑，但减产联盟内部仍未达成一致性意见，后期减产协议走向仍不明朗，另一方面，市场情绪一再遭遇宏观风险冲击，全球贸易形势十分严峻，原油价格有进一步回落可能。从沥青自身的供需面来看，未来短时间来看，整体上仍将维持“供过于求”的形势，在下游需求恢复缓慢的情况下，炼厂库存以及社会仓库存储上的压力持续增加。原料端到港量较为乐观，短期马瑞油供应压力有所缓解，总的来看，在成本端大幅坍塌的局面下，沥青期价有进一步回落可能，短期内关注下方2900支撑，中长期来看，关注下游道路施工恢复情况，预计价格维持在3000-3200元/吨区间。
