下半年随着全球宏观环境的收紧，通胀预期将不再给植物油价格提供支撑，在美国中西部地区不发生严重干旱的情况下，预计随美豆新作上市时间的临近，国内植物油价格将不断向下调整。
6月中旬开始，外盘CBOT大豆和CBOT豆油价格不断下滑。其中，CBOT大豆主力合约价格从高点1667美分/蒲式耳滑落至1350美分/蒲式耳左右，CBOT豆油主力合约价格从高点73.74美分/磅跌至60美分/磅左右。外盘大豆和豆油价格下行，推动国内植物油价格整体走低，三大植物油价格从高位下滑近1000元/吨。
外盘价格大幅下行，主要受到美国生物燃料政策调整的影响。6月中旬，市场传言美国可能考虑让燃油精炼商减轻在生物燃料方面的要求，揭开了CBOT豆油价格下行的序幕，此前获利的大量投机多头，选择在高位平仓获利了结。
虽然美国生物燃料有关政策的修订并未实际落地，但仍对整个市场带来了冲击，上周五美国最高法院就小型炼油厂的一项豁免请求做出有利裁决，支持小型炼油厂豁免生物燃料配额。如果小型炼油厂能够在此后的生产中豁免混掺生物燃料，那么，生物燃料需求的减少，会使得豆油相关消费有所减弱，最终使得CBOT豆油价格重新回归供需基本面之上，而决定这一状况的核心因素，取决于本年度美豆产量的高低。
近期，美国西部地区正在遭遇较严重的干旱灾情，大豆主产区偏西的南北达科他州可能会遭受某些特定的程度的损害，但对本年度美豆整体产量来说不会造成较大影响。美国大豆产区大多分布在在中西部地区，近两周美国中西部地区保持良好降雨，美豆种植进度推进顺利。截至6月20日，美国大豆播种进度已达到97%，大豆出苗率为91%。虽然当前美豆优良率仅有60%，低于去年同期的70%，但只要在8月中下旬灌浆期有较好的雨水，本年度美豆依旧能有较高的产量。
目前市场普遍预期美豆播种面积高于其最初预估，机构平均预估值为8900万英亩，而3月份意向面积预估值为8760万英亩。如果美豆种植培养面积出现上调，那么，CBOT大豆和CBOT豆油价格将面临新一轮的下滑。
虽然马来西亚遭受疫情及外来劳工不足的影响，但是预计6月份棕榈油产量将继续保持增长。马来西亚棕榈油协会（MPOA）多个方面数据显示，6月1日至20日马来西亚棕榈油产量较5月份同期增长15.14%。产量大幅度增长的同时，出口却有所放缓，船运公司多个方面数据显示，6月1日至25日出口量环比增长5%左右，这在某种程度上预示着马来西亚6月份棕榈油库存可能继续增长。
原本市场期待印度会削减食用油进口关税，但最终该提议被搁置。5月份印度植物油进口继续增长，整体植物油进口量达到121.3万吨，环比增长17.79%。其中，棕榈油进口量达到77万吨，环比增长9.66%；豆油进口量达到26.8万吨，环比增长85.93%。印度6月初食用油库存已达到196万吨，接近往年正常水平，预计6月份随着植物油价格的回落，印度采购也会有所放缓。在外盘CBOT豆油价格下行的情况下，棕榈油价格将会跟随其后，保持同步下调。
国内植物油供需持续走向宽松，随着大豆进口量增长，国内大豆和豆油库存不断攀升。截至6月25日当周（第25周），全国港口大豆库存为772.96万吨，较前一周增加39.29万吨，增幅5.08%，同比增加209.5万吨，增幅37.18%；全国重点地区豆油商业库存91.53万吨，比前一周增加3.54万吨，增幅4.02%，预计7月份后国内豆油库存大概率将回到100万吨以上。
国内植物油供给量增长，将持续给盘面价格带来压力，目前，国内植物油价格在外盘支撑下，仍将保持在一定位置上做调整，但是当外盘走势转弱后，国内植物油价格趋势将会逐步回归供需基本面之上。由于明年巴西大豆养殖面积增长已经基本能确定，因此，本年度美豆产量的增减将决定下半年全球植物油价格的走势。（原文刊登于2021年7月1日粮油市场报三版）
